我院马文涛副教授、冯根福教授、李成教授与中南财经政法大学财税学院魏福成副教授合作在2016年第4期的《经济研究》上发表论文，题目为《宏观政策转型、行政性干预调整与通胀预期管理》。该论文运用当前主流动态宏观理论，构建了契合中国实际宏观经济特征的动态随机一般均衡模型，较为全面地解答了20世纪90年代末期我国所经历的宏观政策转型对通胀预期管理的影响。研究发现，20世纪90年代末期我国宏观政策借助于货币集权与财政分权体制的正式确立，由以行政性干预为主导的调控模式转为以市场化调控为主导的模式。在此之前我国宏观经济步入预期陷阱之中，而在此之后宏观政策虽能在短期内有效遏制通胀预期，但是，受反通胀与稳增长之间抉择的影响，加上行政性干预对经济的主要作用渠道由对市场化调控的“溢出效应”转向基于微观预算软约束的“逆向选择效应”，“货币政策状态”与“信贷供给状态”可能出现不一致，从而对通胀预期管理构成挑战。该论文的主要创新体现为，基于动态随机一般均衡模型的最优化条件，构建与中国式行政性干预相关的四个理论命题，系统性阐释了中国式行政性干预的形成机理及其影响。这些命题不仅解释了价格型货币政策工具与数量型货币政策工具的相互制约效应，还给出常规宏观调控过程中“宽货币、宽信贷”、“宽货币、紧信贷”、“紧货币、宽信贷”以及“紧货币、紧信贷”现象形成的理论条件。这对于在经济新常态下推动我国宏观政策转型并在中国特有制度背景下进一步厘清以行政性干预为代表的政府“有形之手”与市场“无形之手”的关系提供了重要理论基础与分析视角，同时，还对2008年以来以大规模资产购买计划为特征的新型量化宽松政策有着一定程度的启示意义。

院科研办

2016.5.6